Value Investing Wisdom

[don’t lose money!]

Don’t lose money!

Always invert!

[always invert] – Why ?

• Was kann die Situation noch schlechter machen? –> Risiken und deren Auswirkung erfassen, um besser bewerten und schnell reagieren zu können.

Umsetzung / Beispiel: 

Low risk. High uncertainty.

[low risk. high uncertainty.] – Why? 

Viele Investoren handeln in einem kurzfristigen Zeithorizont und mittel-/langfristige Unsicherheit wir überproportional abgestraft.

In manchen Fälle ist eine Verbesserung der unternehmerischen Lange eines Unternehmen aber keine Frage von ob sondern wann, z.B. durch Wirtschaftszyklus (Nachfrage), Marktbereinigung (Angebot), …

Temporäre Probleme vs. Langfristige Perspektive:

• Temporäre Probleme: Bärenmarkt, Industrie-Rezession, …
• Langfristige Perspektive:: Marke, Marktanteil, Innovationskraft, Management, …

Umsetzung / Beispiel: Oligopol-Zykliker (Reederei: Öltanker Frachtraten)

Nobody beats the market every year!

[…] strategische Gewichtung zeigt sich in beide Richtungen. Der Zeithorizont entscheidet über unter-/über-Rendite.

Do less!

Vermeide Kosten (Gebühren Steuer, ..) durch wenig Aktivität

–> Vorteil: Vermiedene Kosten müssen nicht als Rendite erwirtschaftet werden.

–> Vorteil: Compounding-Effekt

Mean Reversion!

Margen tendieren zum Branchen-Durchschnitt zurück zu kehren: von oben und von unten.

Sofern Umsatz perspektivisch vorhanden, gibt es dem Unternehmen die Zeit an der Profitabilität zu arbeiten (und sie zu erreichen).

Im Einkauf liegt der Gewinn!

Das gilt für das Unternehmen und den Investor.

Depreciation is a cost!

Abschreibung muss durch Re-Investment kompensiert werden, um Ertragskraft zu erhalten und Investments ohne zusätzliche Ertragskraft sind Kosten.

On the long run investment return will follow return on equity.

… durch allokierte Eigenkapitalrendite in Anlagevermögen und höheren Unternehmenswert, sowie ausgeschüttete Eigenkapitalrendite (Dividenden) im Laufe der Zeit.

Opportunity Cost of Capital

Es gibt keine Cost of capital, aber es gibt Opportunitätskosten was man mit dem capital machen kann.

Management shareholders will more likely act in the interest of shareholders.

Eigeninteresse.

Kontrolle durch Eigentümer.

Compounding effect and exponential growth.

[…]